Klarna, SpaceX, Discord: chi farà davvero IPO nei prossimi 12 mesi

C'è la lista delle aziende che "potrebbero quotare" — di solito alimentata da banche d'investimento che vogliono mandate. E poi c'è la lista di quelle che davvero quoteranno entro 12 mesi. Lavoriamo sulla seconda.

Come riconosciamo un'IPO "vera"

Un'IPO seria mostra 4 segnali nei 9-12 mesi precedenti:

1. Assunzione di un CFO con esperienza public-market (ex Stripe, ex Snowflake, ex pure tech IPO).
2. Auditing Big Four (PwC, EY, KPMG, Deloitte) — i precedenti hanno auditor minori.
3. Standardizzazione contratti con revenue recognition GAAP-conforme.
4. Roadshow informale: i CEO appaiono a conferenze finanziarie (Goldman, Morgan Stanley) prima di andare ufficialmente.

Tutte le aziende sotto le rispettano. Ecco il quadro.

Confermate (90%+ probabilità entro fine Q1 2027)

Klarna (BNPL, Svezia)

• Filing già confidenziale, NYSE
• Banche: Goldman Sachs, J.P. Morgan, Morgan Stanley
• Range valuation: $15-18 mld (vs $46 mld del 2021, $6,7 mld del 2022)
• Da seguire: come si comporterà il modello BNPL post-tassi alti. Se Klarna trovasse profittabilità sostenuta sarebbe il rebound dell'anno.

Databricks

• ARR $3,5 mld+, redditiva
• Auditor: PwC
• CFO: Dave Conte (ex Splunk)
• Range valuation: $80-90 mld

Canva (Australia)

• ASX listing primario, NYSE secondario probabile
• ARR $2,5 mld, +35% YoY
• Auditor: KPMG Australia

Probabili (50-70% entro fine 2027)

Discord

• Ultimi rumors da gennaio 2026: roadshow informale partito
• Revenue 2025: ~$680M (in crescita ma sotto Slack al suo IPO)
• Problema: monetizzazione consumer ancora difficile, dipendenza da Nitro
• Valutazione probabile: $12-15 mld

Plaid (financial infrastructure)

• Ha rilanciato pre-IPO talk dopo l'abbandono Visa nel 2021
• Auditor confermato: Deloitte
• Range: $18-25 mld (vs $13,4 mld del 2021)

Cohere (AI, Canada)

• Round serie F a $5,5 mld nel 2024
• ARR enterprise crescente
• Filing canadese (TSX) più USA dual-listing in discussione

Da seguire ma improbabili nel 2026-2027

SpaceX

Le rumors esistono dal 2020. Ma Elon Musk ha più volte detto "no IPO finché Starship non funziona commercialmente". Probabilità nel 2026-2027: bassa.

Stripe

I Collison sono storicamente cauti. Nessun CFO public-market hire confermato. Più probabile 2028.

Reddit++ (anniversario)

Già quotata da marzo 2024. Performance: +280%. Caso studio per piattaforme social.

I 3 settori dove le IPO si concentreranno

1. AI Infrastructure: Databricks, Cohere, Anthropic (2027). Multipli alti grazie a moat tecnologici.

2. Fintech "mature": Klarna, Plaid. Si gioca la partita della profittabilità.

3. Vertical SaaS: Tempo di chi ha mostrato per anni unit economics solidi. Multipli ragionevoli (20-25x ARR) ma exit garantiti.

Cosa NON vedremo

• Crypto IPOs: il sentiment regolatorio USA frena. Solo Robinhood Crypto e qualche custodial provider.
• Deep tech consumer (visori AR, robotica casa): troppo presto per public market.
• Italian unicorns: Bending Spoons, Satispay, Scalapay continueranno a stare private. L'ecosistema italiano non ha ancora una banca / advisor in grado di portarli su Borsa di Milano con multipli giusti.

Cosa significa per un founder italiano

Se la finestra IPO si riapre:

• I fondi VC late-stage tornano a fare bigger check (i tuoi round Series B-C).
• Le acquisizioni strategiche aumentano: aziende grandi pre-IPO comprano startup piccole per migliorare la storia.
• Le exit M&A diventano realistiche anche per imprese italiane: cresce l'appetito di acquirers internazionali.

Posizionati per uno dei tre, non per l'IPO diretta — che per startup italiane resta a 5+ anni di distanza.